ACCIONES EN LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA: PERSPECTIVAS 2025

Panorama general del mercado accionario colombiano en 2025

El mercado de acciones en la Bolsa de Valores de Colombia (bvc) ha comenzado el 2025 con una mezcla de prudencia e interés renovado por parte de los inversionistas. Tras años de volatilidad generada por factores macroeconómicos y políticos, los primeros meses del año han mostrado señales de estabilización e incluso motivos para el optimismo. A pesar de los retos estructurales, algunas dinámicas apoyan un clima más favorable para la renta variable.

A nivel macro, se destaca una inflación controlada que ha permitido una política monetaria más expansiva por parte del Banco de la República. A marzo de 2025, la tasa de intervención se ubicaba en 8,25 %, marcando el segundo recorte consecutivo desde finales de 2024. Esto ha dado alivio a varios sectores reflejándose en un mayor apetito por riesgo.

En cuanto al desempeño del índice MSCI Colcap, principal referencia del mercado local, se reporta una valorización acumulada cercana al 10 % en el primer trimestre del año. Este comportamiento ha sido impulsado por sectores clave como energía, financiero e infraestructura, y también gracias a una mayor participación de inversionistas institucionales y extranjeros.

No obstante, el entorno bursátil sigue condicionado por la baja profundidad del mercado, la limitada liquidez y la falta de nuevos emisores. A esto se suma la incertidumbre respecto a reformas gubernamentales, especialmente en el sector pensional, que podría tener repercusiones directas en los principales actores institucionales del mercado.

Empresas como Ecopetrol, Grupo Aval, ISA e ISA Intercolombia han liderado el volumen negociado, y se mantiene la expectativa sobre el comportamiento de compañías como Nutresa, Bancolombia, Grupo Argos y Celsia, dada la reconfiguración del Grupo Empresarial Antioqueño (GEA).

En términos de apetito por riesgo, las acciones preferenciales parecen estar recuperando atractivo, especialmente tras perder participación en el portafolio de fondos de pensiones. También hay señales de atracción en sectores relacionados con infraestructura, beneficiados por las dinámicas del Plan Nacional de Desarrollo (PND) del actual gobierno.

En definitiva, el desempeño bursátil de Colombia en 2025 ofrece una narrativa de moderado optimismo. Sin embargo, los riesgos estructurales y políticos continúan siendo un freno significativo para alcanzar un mayor dinamismo.

Principales drivers del mercado accionario en Colombia

Identificar cuáles han sido y serán los principales motores del mercado accionario colombiano en 2025 permite entender tanto sus puntos fuertes como sus vulnerabilidades. A continuación, se detallan los cinco factores clave que han influido en los precios de las acciones y en la percepción general del mercado:

1. Política monetaria y tasa de interés

Uno de los elementos más relevantes para el dinamismo en la Bolsa de Valores de Colombia en 2025 ha sido el giro en la política del Banco de la República. La disminución escalonada de las tasas ha hecho que los activos de renta fija pierdan algo de atractivo, redirigiendo flujo hacia activos de mayor riesgo, como las acciones.

Este cambio en la tasa también ha tenido impacto directo en sectores sensibles al crédito, como el constructor, el financiero y el consumo. Mientras las constructoras evalúan retomar proyectos pausados, los bancos presentan mejores márgenes por una cartera más activa.

2. Reformas económicas y contexto político

El horizonte político en Colombia sigue sin ofrecer certezas totales para los inversores. La discusión y posible aprobación de reformas clave—laboral, pensional y de salud—han generado cautela. En especial, la reforma pensional tiene implicaciones directas sobre la composición de portafolios de fondos de pensiones que son actores relevantes en la bvc.

Si bien la intención gubernamental prioriza una mayor cobertura social, la transición entre sistemas puede generar rotaciones relevantes en los tenedores institucionales de acciones o cambios regulatorios con impacto patrimonial.

3. Estructura y consolidación empresarial

El reordenamiento empresarial del Grupo Empresarial Antioqueño (GEA), con operaciones de intercambio accionario, escisiones y OPA (ofertas públicas de adquisición), representa uno de los movimientos de mayor impacto para el mercado. Esto ha generado revaloraciones puntuales y cambios en los niveles de concentración de propiedad.

Además, aunque no se han materializado nuevas emisiones, ya se habla de una reactivación posible del mercado primario en 2026, con empresas como Canacol, ISA y pequeñas firmas de fintech interesadas en acceder a capital accionario.

4. Entrada de inversionistas extranjeros

Aunque aún no se ha recuperado plenamente el nivel pre pandemia, 2025 ha mostrado señales de mayor apetito extranjero hacia Colombia. Esto obedece en gran parte a una menor percepción de riesgo-país, una moneda más estable (con una TRM en rangos de $3.800 – $4.050 COP/USD) y la mejora en las métricas fiscales.

Instrumentos como los ETF ligados al MSCI Colcap se han vuelto cada vez más populares para los portafolios de gestores globales, lo que ofrece cierta estabilidad y diversificación.

5. Resultados financieros y dividendos

Las compañías con sólidos resultados han sido premiadas por el mercado. En particular, los sectores de energía, cementos y servicios públicos han reportado cifras positivas en los primeros trimestres de 2025. Esto ha reactivado la entrega de dividendos, uno de los componentes más valorados por los inversionistas institucionales en Colombia.

Frente a estos datos, se espera que durante lo que queda de 2025 se mantenga un interés creciente por las acciones con alta rentabilidad por dividendo y flujos consistentes, especialmente por parte de los fondos obligatorios de pensiones y las aseguradoras.

Perspectivas para el mercado accionario en 2026

Viendo hacia 2026, los analistas proyectan un año con oportunidades, aunque condicionado por la evolución del entorno macroeconómico y político local. El mercado accionario colombiano podría beneficiarse de una recuperación económica más robusta y de mayor liquidez, siempre que se enfrenten de forma adecuada los retos estructurales actuales.

Entre los principales temas que marcarán la agenda para 2026 se encuentran los siguientes:

1. Posible reactivación del mercado primario

Desde hace años, Colombia ha experimentado una sequía de nuevas ofertas públicas. Sin embargo, de concretarse las necesidades de financiación de empresas de energía limpia, tecnología e infraestructura, 2026 podría marcar un punto de inflexión con nuevas emisiones. Esto dependerá directamente de que se fortalezca la confianza de emisores e inversionistas.

2. Implementación efectiva de reformas

Varios cambios legislativos aprobados en 2025 entrarán en vigor en 2026. La ejecución práctica de la reforma pensional, por ejemplo, afectará directamente los flujos provenientes de los fondos privados. Un esquema balanceado podría mantener el dinamismo, pero una implementación poco gradual podría impactar la demanda institucional.

3. Consolidación sectorial

Se espera la profundización del proceso de consolidación en sectores como construcción, banca digital e infraestructura. Las fusiones y adquisiciones podrían reconfigurar el panorama competitivo y crear oportunidades accionariales de valor para quienes logren anticiparse.

4. Cambio en el ciclo económico

De confirmarse la desaceleración en Estados Unidos y otras economías desarrolladas, sería previsible una mejora en los flujos hacia mercados emergentes como Colombia. Esto fortalecería simultáneamente la moneda y la cotización de activos en el mercado local, especialmente en rubros como consumo, exportadoras y financieras.

5. Innovación y sostenibilidad

La inclusión de criterios ESG (ambientales, sociales y de gobierno) se consolidará en el 2026 como un factor diferenciador para empresas listadas. Se estima que tanto los fondos extranjeros como los administradores locales otorgarán cada vez mayor peso a la sostenibilidad a la hora de construir sus portafolios de acciones.

En conjunto, el año 2026 podría convertirse en un punto clave de inflexión hacia un mercado accionario más profundo, dinámico y resiliente, siempre y cuando el entorno regulatorio y macroeconómico contribuya a reducir la percepción de riesgo de largo plazo.