VXN EXPLICADO: LA VOLATILIDAD DEL NASDAQ Y POR QUÉ SE DIFERENCIA DEL VIX

¿Qué es el VXN y cómo funciona?

El índice de volatilidad Nasdaq-100, comúnmente conocido como VXN, es una medida financiera que rastrea la volatilidad esperada a 30 días del índice Nasdaq-100. Se deriva de los precios de las opciones a corto plazo del Nasdaq-100, de forma similar a cómo el índice de volatilidad CBOE (VIX), más reconocido, mide la volatilidad del S&P 500.

El VXN ofrece a operadores y analistas una estimación prospectiva de la incertidumbre del mercado, específicamente relacionada con el Nasdaq-100, compuesto principalmente por empresas tecnológicas y orientadas al crecimiento. Se calcula mediante una fórmula que incorpora la volatilidad implícita; esto significa que refleja las expectativas, no los datos históricos, y es sensible a la percepción predominante en el mercado de opciones.

Introducido por el CBOE en el año 2000, el VXN ofrece información sobre cómo los inversores perciben el riesgo en un sector con una fuerte presencia tecnológica. Valores altos del VXN indican mayores expectativas de fluctuaciones de precios, mientras que valores bajos sugieren condiciones de mercado más tranquilas en el universo del Nasdaq-100.

El cálculo del VXN se basa en un amplio rango de precios de ejercicio para opciones con vencimiento en aproximadamente 30 días. Utiliza las cotizaciones de compra/venta de estas opciones para determinar una volatilidad teórica. El resultado es una cifra anualizada expresada en puntos porcentuales; por ejemplo, un VXN de 25 implica un movimiento anualizado proyectado de una desviación estándar del 25 % en el índice Nasdaq-100.

Usos del VXN

El VXN es particularmente útil para:

• Gestión de riesgos: Ayudar a los gestores de cartera a evaluar el riesgo de volatilidad específico del sector.
• Precio de opciones: Ayudar a los operadores a fijar el precio de las opciones del Nasdaq-100 con mayor precisión.
• Sentimiento del mercado: Sirve como indicador del sentimiento de los inversores en el segmento tecnológico.

Dado que el VXN refleja la volatilidad implícita (y no la realizada), se considera una herramienta para anticipar el movimiento del mercado, respondiendo a menudo más rápidamente a los cambios de sentimiento que los indicadores retrospectivos como el estándar. Desviación.

Es importante destacar que el VXN no es un instrumento negociable en sí mismo. Sin embargo, existen varios ETF y derivados que buscan ofrecer exposición a las tendencias de volatilidad del Nasdaq-100.

Aunque tanto el VXN como el VIX son indicadores de volatilidad basados ​​en opciones sobre índices, su alcance, enfoque sectorial e interpretación varían significativamente. Cada uno responde a las distintas necesidades de los inversores, y el VXN ofrece una perspectiva precisa de la dinámica del mercado tecnológico.

Comprender el VXN en los eventos del mercado

Durante períodos de incertidumbre macroeconómica, como anuncios de tipos de interés, temporadas de resultados de las principales empresas tecnológicas o inestabilidades geopolíticas, el VXN puede experimentar picos significativos. Estos momentos suelen reflejar una mayor ansiedad entre los participantes del mercado, que anticipan una mayor turbulencia de precios en el Nasdaq-100.

Por ejemplo, en 2020, en medio de la pandemia de COVID-19, VXN se disparó junto con la ola de ventas del mercado, capturando la extrema volatilidad que afectó a las acciones tecnológicas, muchas de las cuales forman parte del Nasdaq-100. Sin embargo, la recuperación fue rápida y VXN comenzó a declinar rápidamente a medida que los inversores recuperaban la confianza en el sector tecnológico.

Por lo tanto, VXN es invaluable para identificar y cuantificar el nerviosismo, la exuberancia o la complacencia en los mercados de valores orientados al crecimiento, y para guiar las decisiones de inversión tanto estratégicas como tácticas.

La diferencia fundamental entre el VXN y el VIXSi bien el VXN y el VIX miden la volatilidad implícita durante un período de 30 días, lo hacen centrándose en diferentes índices de mercado. El VIX, a menudo denominado el "indicador del miedo", rastrea la volatilidad esperada en el S&P 500, un índice de base amplia que abarca empresas de diversos sectores de la economía estadounidense. VXN, por otro lado, pertenece exclusivamente al Nasdaq-100, que está fuertemente ponderado hacia las industrias tecnológicas y de crecimiento.

Esta divergencia en los índices subyacentes resulta en diferencias notables entre los dos índices de volatilidad:

• Concentración del mercado: El enfoque tecnológico del Nasdaq-100 hace que VXN sea más sensible a eventos específicos del sector, como ciclos de innovación tecnológica, amenazas de ciberseguridad o cambios regulatorios que afectan la privacidad de los datos.
• Dinámica de la volatilidad: Históricamente, VXN tiende a exhibir una volatilidad base más alta que el VIX. Las acciones tecnológicas suelen ser más volátiles que el mercado en general debido a sus perspectivas de crecimiento y su exposición a factores cíclicos o disruptivos.
• Correlaciones con mercados más amplios: El VIX puede ofrecer un reflejo más equilibrado del riesgo general del mercado, mientras que los movimientos del VXN pueden divergir significativamente según el rendimiento y las perspectivas de las empresas tecnológicas.

Por qué los inversores observan tanto el VXN como el VIX

Comprender los movimientos tanto del VXN como del VIX permite a los inversores evaluar dónde se concentra el riesgo en el mercado. Un aumento del VXN junto con niveles bajos o estables del VIX podría sugerir un aumento de la tensión en el sector tecnológico, incluso si el mercado en general se mantiene relativamente tranquilo. Por otro lado, un aumento simultáneo en ambos podría indicar un riesgo sistémico que afecta a todos los sectores principales.

Este análisis comparativo es especialmente importante para los inversores con carteras con un alto componente tecnológico. Por ejemplo, los gestores que supervisan ETFs o fondos de inversión centrados en el Nasdaq-100 necesitan información vinculada al VXN para tomar decisiones de cobertura y asignación de activos. Por el contrario, los fondos indexados vinculados al S&P 500 podrían considerar las fluctuaciones del VIX como una guía de volatilidad más relevante.

Distinciones estructurales entre el VXN y el VIX

Si bien tanto el VIX como el VXN se crean utilizando metodologías similares desarrolladas por el Chicago Board Options Exchange (Cboe), los datos de entrada —es decir, los mercados de opciones subyacentes— difieren fundamentalmente. El VIX utiliza opciones del índice S&P 500, mientras que el VXN utiliza opciones del índice Nasdaq-100. Cada índice captura la distribución de la volatilidad implícita entre las opciones de compra y venta fuera del dinero con vencimientos a corto plazo.

La reversión a la media es otra característica que comparten: ambos tienden a subir bruscamente durante las crisis y a bajar en períodos de confianza. Sin embargo, debido a la mayor sensibilidad del Nasdaq a las ganancias y la innovación, el VXN suele reaccionar de forma más drástica y rápida que el VIX a las noticias y los cambios en el ciclo económico.

Seguimiento de la divergencia histórica

Ha habido múltiples períodos en los que el VXN se ha desviado significativamente del VIX. Por ejemplo, durante los auges o las crisis tecnológicas, el VXN puede dispararse mientras que el VIX se mantiene relativamente bajo. En 2021, en medio de la especulación sobre las tasas de interés y la sobrevaloración de las acciones tecnológicas, el VXN registró niveles más altos en comparación con el VIX, lo que subraya la ansiedad de los inversores, especialmente relacionada con el sector tecnológico. Comprender estas tendencias históricas permite a los gestores de riesgos y a los inversores institucionales adaptar sus estrategias a la dinámica específica del sector, en lugar de depender únicamente de indicadores de mercado más amplios. En definitiva, la independencia del VXN del VIX aumenta su utilidad para los inversores que necesitan una visión centrada en el riesgo del Nasdaq-100, lo que ofrece mayor claridad y eficacia para las evaluaciones del mercado basadas en la tecnología y la innovación.

Cómo influye el VXN en las estrategias de trading e inversiónEl VXN desempeña un papel fundamental en la evaluación de riesgos y las estrategias de posicionamiento de los inversores activos en acciones con un fuerte componente tecnológico. El aumento o la caída de los niveles de VXN pueden afectar significativamente las decisiones de cartera, las estrategias de trading e incluso la psicología del mercado.

Aplicaciones para inversores institucionales

Los inversores institucionales, especialmente los responsables de fondos centrados en tecnología, utilizan VXN para:

• Evaluar el timing del mercado: Los valores elevados de VXN pueden indicar cautela, lo que sugiere que abrir posiciones grandes en acciones del Nasdaq-100 podría conllevar un mayor riesgo a corto plazo.
• Estrategias de volatilidad: Los inversores pueden vender volatilidad (mediante la venta de opciones) cuando VXN es alto y es probable que revierta, o comprar volatilidad cuando VXN es anormalmente bajo, pero se espera que suba.
• Cobertura del riesgo de la cartera: Al monitorear el VXN, los gestores de cartera pueden determinar cuándo introducir coberturas de opciones o trasladar posiciones a sectores menos volátiles del mercado.

Implicaciones para el sector minorista y operadores de derivados

Los inversores minoristas y los operadores de opciones también se benefician del seguimiento de VXN:

• Afecta las primas de volatilidad implícitas incorporadas en las opciones del Nasdaq-100, lo que influye en el coste y la rentabilidad de estrategias como las de straddles o strangles.
• Ayuda a determinar los niveles de stop-loss en función de la variación esperada del precio en las acciones tecnológicas.
• Agudiza la conciencia de la reacción psicológica exagerada o insuficiente durante periodos de intenso flujo de noticias sobre gigantes tecnológicos.

Tendencias estacionales y comportamiento de VXN

En ocasiones, VXN sigue patrones estacionales. Por ejemplo, el aumento de las actividades de presentación de resultados en el primer y tercer trimestre suele provocar picos anticipados de volatilidad. Los períodos de anuncios regulatorios o cambios en la política de tipos de interés también pueden causar movimientos reactivos. Los operadores que integran estos datos están mejor posicionados para diseñar estrategias de exposición a corto plazo en períodos de alta volatilidad.

Productos de trading influenciados por VXN

Aunque VXN en sí no es directamente negociable, muchos productos derivados, como futuros del Nasdaq-100, opciones y ETF vinculados a la volatilidad, se mueven en respuesta al comportamiento de VXN. Estos productos pueden estructurarse para aprovechar tanto los períodos de volatilidad al alza como a la baja.

Entre los instrumentos más populares se incluyen:

• Opciones del Nasdaq-100 (opciones NDX): Sus primas suben y bajan según las estimaciones de VXN.
• ETF centrados en la volatilidad: Fondos como los ETF ProShares Ulta VIX Short-Term Futures, aunque no están vinculados directamente a VXN, pueden aproximarse a los cambios en la volatilidad del mercado tecnológico.
• ETF de volatilidad inversa: Herramientas útiles para inversores que anticipan una vuelta a la calma en los precios del Nasdaq-100.

En las mesas de negociación propias, los algoritmos suelen incorporar datos de VXN en tiempo real en modelos que pronostican movimientos de precios a corto plazo en instrumentos vinculados al Nasdaq. Esto permite que los motores de trading de alta frecuencia ajusten dinámicamente los parámetros de riesgo en respuesta a las señales de volatilidad.

Mitigación de riesgos mediante el conocimiento de VXN

Para operadores de todos los niveles, observar VXN sirve para ajustar las expectativas sobre posibles altibajos en las exposiciones orientadas al Nasdaq. Esto es especialmente crucial durante la temporada de resultados, grandes acontecimientos geopolíticos o cambios en la política monetaria que afectan desproporcionadamente al sector tecnológico.

Además, VXN puede actuar como un indicador de volatilidad para el riesgo del Nasdaq. Los aumentos repentinos pueden servir como preludio de correcciones bruscas del mercado, lo que convierte la vigilancia de VXN en un componente indispensable de la gestión activa de carteras.

Al utilizar la información basada en VXN, los operadores pueden planificar mejor sus entradas y salidas, estructurar coberturas más eficientes y alinear las tácticas a corto plazo con el sentimiento macroeconómico del Nasdaq. Esto permite un enfoque más proactivo, y a menudo más rentable, ante la dinámica del mercado impulsada por la tecnología.