OPRA EXPLICÓ: LA CINTA DETRÁS DE LAS COTIZACIONES Y DATOS DE OPCIONES ESTADOUNIDENSES

La Autoridad de Informes de Precios de Opciones, comúnmente conocida como OPRA, desempeña un papel fundamental en los mercados financieros estadounidenses al proporcionar datos consolidados de cotizaciones y operaciones para las opciones cotizadas. OPRA recopila datos en tiempo real de numerosas bolsas de opciones y los entrega a participantes del mercado, entidades financieras y proveedores de datos. Sin OPRA, los operadores tendrían serias dificultades para acceder a información consistente, completa y oportuna sobre los precios de las opciones.

Fundada en 1975, OPRA garantiza que los inversores e instituciones reciban cotizaciones e informes de operaciones unificados para todas las opciones sobre acciones e índices cotizados en EE. UU. Su sistema respalda el Sistema Nacional de Mercado (NMS) al garantizar la transparencia, el descubrimiento de precios y la competencia justa en todas las bolsas participantes.

Un flujo de datos centralizado

OPRA proporciona un flujo de datos centralizado que incluye:

• Mejor oferta y demanda (BBO): El precio más alto que un comprador está dispuesto a pagar y el precio más bajo que un vendedor está dispuesto a aceptar por los contratos de opciones.
• Informes de operaciones: Precios y volumen ejecutados de todas las operaciones de opciones listadas.
• Datos de profundidad contable (opcional): Para los usuarios que se suscriben a datos más granulares, algunos proveedores incorporan información detallada de cada bolsa.

Esta información permite a los corredores, operadores, inversores e investigadores analizar las tendencias del mercado, evaluar la liquidez y ejecutar órdenes con mayor confianza y precisión.

Quién opera ¿OPRA?

OPRA opera como un Plan Nacional de Mercado bajo la supervisión de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Los participantes del plan son todas las bolsas de opciones de EE. UU., como:

• Bolsa de Opciones CBOE
• Mercados de Opciones NASDAQ (múltiples plataformas)
• Bolsa de Opciones MIAX
• Opciones Americanas de NYSE y Opciones Arca de NYSE

Cada bolsa aporta datos a OPRA y, en conjunto, gobierna el sistema según el Plan OPRA.

¿Por qué OPRA es importante para los participantes del mercado?

El sistema consolidado de OPRA crea igualdad de condiciones. Al ofrecer una visión centralizada de los precios en múltiples plataformas, mejora la transparencia y la competitividad del mercado. Los creadores de mercado se basan en estos datos para cotizar eficientemente y evitar el arbitraje. Los corredores minoristas utilizan los datos de OPRA para mostrar los precios actuales a los inversores minoristas, y las instituciones utilizan OPRA para respaldar estrategias de negociación algorítmica y de alta frecuencia.

Además, la supervisión regulatoria a menudo se basa en los datos de OPRA para la vigilancia del mercado y los análisis de cumplimiento, lo que los hace cruciales tanto desde una perspectiva operativa como de supervisión.

Los datos de OPRA constituyen una infraestructura esencial para el ecosistema de opciones. Desde fondos de cobertura y operadores minoristas hasta reguladores e investigadores académicos, una amplia gama de partes interesadas dependen de OPRA para obtener información centralizada y en tiempo real. La escala y la relevancia de los datos proporcionados convierten a OPRA en un pilar fundamental de la inteligencia del mercado de opciones.

Empresas financieras y casas de bolsa

Para los agentes de bolsa y las plataformas de negociación, los datos de OPRA facilitan la fijación de precios de opciones y la ejecución de órdenes en tiempo real. Los corredores muestran los precios obtenidos de la fuente OPRA directamente en sus terminales de negociación o aplicaciones móviles para minoristas. Esta fuente incluye la Mejor Oferta y Demanda Nacional (NBBO) para opciones, lo que garantiza precios justos y protección de la ejecución en todos los mercados.

Los inversores institucionales utilizan la fuente OPRA para rastrear el interés abierto, la volatilidad implícita y la actividad de negociación. Los fondos de cobertura, por ejemplo, integran los resultados de OPRA en sofisticados modelos analíticos y estrategias algorítmicas, aprovechando los datos para detectar ineficiencias de precios, cubrir riesgos o pronosticar movimientos del mercado en las acciones subyacentes.

Bolsas y Creadores de Mercado

Las bolsas introducen sus datos de mercado en tiempo real en el sistema central de OPRA. A su vez, reciben un flujo de resultados consolidado. Los creadores de mercado obtienen los precios de la información de OPRA para cotizar eficientemente en mercados bilaterales. Esto facilita diferenciales más ajustados, mayor liquidez y ejecuciones más rápidas.

Las empresas de trading de alta frecuencia (HFT) dependen de los datos de OPRA para la generación de señales y la toma de decisiones de ejecución. Sus estrategias suelen depender de una latencia de microsegundos y un posicionamiento óptimo, lo que convierte a OPRA en un componente indispensable del entorno de trading sensible a la latencia.

Proveedores de Datos y Plataformas de Análisis

Los proveedores de datos autorizados empaquetan y redistribuyen la información de OPRA a través de paneles detallados, API y herramientas de gráficos. Plataformas como Bloomberg, Reuters y TradeStation incorporan los datos de OPRA para proporcionar gráficos históricos, herramientas de backtesting y análisis de volatilidad a sus clientes.

Estos servicios mejoran la experiencia del usuario y garantizan que los datos cumplan con los términos de uso de OPRA, que incluyen tarifas de licencia y rigurosos procedimientos de auditoría. Además, muchas pequeñas empresas y startups fintech utilizan los datos de OPRA redistribuidos a través de API para widgets, aplicaciones móviles de inversión y notificaciones de operaciones minoristas.

Instituciones académicas y de investigación

El extenso archivo de datos de OPRA también respalda la investigación académica sobre modelos de valoración de derivados, análisis de costes de transacción y microestructura del mercado. Los investigadores utilizan los datos del mercado de opciones para estudiar las finanzas conductuales, los efectos de correlación y la confianza de los inversores, lo que convierte a OPRA en un bien público clave en la investigación financiera.

Vigilancia y regulación

La SEC y la FINRA dependen de los datos de OPRA para realizar la supervisión regulatoria e investigar posibles manipulaciones del mercado o actividades inusuales. Por ejemplo, los aumentos repentinos en el interés abierto o la actividad antes de eventos corporativos pueden desencadenar una revisión. La capacidad de supervisar múltiples bolsas a través de una cinta unificada hace que la aplicación de la ley sea más eficiente. En general, la practicidad y la necesidad de los datos de OPRA se extienden mucho más allá del parqué, impulsando las herramientas de cumplimiento, la educación de los inversores y el desarrollo de políticas en todo el sistema financiero.

Si bien OPRA proporciona datos vitales sobre precios, el acceso a esta fuente no es gratuito. El modelo de distribución de OPRA está diseñado para garantizar la integridad de los datos, un uso comercial adecuado y una compensación equitativa para las bolsas que contribuyen. Por lo tanto, las empresas que deseen consumir o redistribuir datos de OPRA deben cumplir con los términos de licencia del Plan OPRA.

Acceso directo a través de fuentes de datos

Los participantes del mercado que deseen acceder directamente a los datos de OPRA deben establecer conexiones a la fuente de OPRA a través de redes autorizadas, generalmente mediante instalaciones de coubicación o enlaces directos de fibra. Esta ruta requiere una infraestructura robusta y suele aplicarse a bolsas, grandes casas de bolsa o empresas de trading que gestionan datos en tiempo real y ejecuciones de baja latencia.

La fuente de OPRA consiste en un flujo de multidifusión dividido en múltiples "pilares" o canales, cada uno de los cuales transmite datos de operaciones y cotizaciones para un segmento del mercado de opciones. Decodificar y normalizar este flujo requiere experiencia técnica, ingenieros de datos y software adaptado para gestionar actualizaciones masivas por segundo, ya que pueden transmitirse más de 100 millones de mensajes al día.

Acceso indirecto a través de proveedores de datos

La mayoría de los usuarios, especialmente las empresas minoristas, optan por acceder a los datos OPRA a través de proveedores autorizados como:

• Bloomberg
• Refinitiv (anteriormente Thomson Reuters)
• Morningstar
• NASDAQ DataStore
• IEX Cloud y otros proveedores de API

Estos proveedores simplifican la entrega y, a menudo, mejoran los datos OPRA con servicios de valor añadido como gráficos, alertas, análisis o integración en plataformas propietarias. El acceso indirecto suele conllevar tarifas de licencia por usuario y cargos por redistribución si los datos se extienden a los clientes.

Estructura de tarifas y licencias

OPRA aplica un modelo de tarifas basado en el volumen, donde los costos de las licencias dependen de la categoría de uso de los datos, incluyendo:

• Usuarios profesionales vs. no profesionales: Se aplican tarifas más bajas para usuarios no profesionales que utilizan los datos con fines de inversión personal.
• Distribución interna vs. externa: Se aplican tarifas más altas cuando los datos se comparten fuera de la organización.
• Uso con visualización vs. sin visualización: Las aplicaciones que utilizan datos de forma no visible (por ejemplo, estrategias algorítmicas) requieren acuerdos de licencia específicos.

OPRA publica anualmente las tarifas y políticas, que se aplican mediante auditorías y contratos supervisados ​​por sus administradores. Administrador.

Requisitos de Cumplimiento y Auditoría

Las empresas que consumen datos OPRA están sujetas a auditorías frecuentes para garantizar su uso adecuado. Deben informar periódicamente el número de usuarios, los tipos de uso y los detalles de redistribución. El incumplimiento puede resultar en multas, la suspensión del acceso a los datos o sanciones legales bajo la jurisdicción de la SEC.

Datos Archivados y Retrasados

Para aplicaciones menos urgentes, como la investigación o las pruebas retrospectivas a largo plazo, los conjuntos de datos OPRA archivados están disponibles a través de licencias académicas o portales de datos abiertos. Los datos con retraso (generalmente de 15 minutos) pueden ofrecerse de forma gratuita o a precios reducidos a usuarios generales que no requieren capacidades de negociación en tiempo real. En definitiva, el régimen de licencias de OPRA está estructurado para equilibrar el amplio acceso a los datos con la seguridad, la recuperación de costos y la supervisión del mercado de valores, lo que garantiza que la próxima generación de innovadores del mercado, inversores y analistas pueda confiar en uno de los conjuntos de datos de precios en tiempo real más completos del ecosistema financiero global.