DIVIDENDOS FRANQUEADOS VS. NO FRANQUEADOS: QUÉ DEBERÍAN COMPARAR LOS INVERSORES

¿Qué son los dividendos franqueados y no franqueados?

Los dividendos son pagos que las empresas realizan a sus accionistas, generalmente derivados de sus beneficios. Son una fuente común de ingresos para los inversores, pero no todos reciben el mismo trato, especialmente en Australia y otras jurisdicciones que emplean un sistema de imputación de dividendos. Pueden clasificarse como dividendos franqueados o dividendos no franqueados, y comprender la distinción es esencial para optimizar los resultados fiscales y las decisiones de inversión.

Los dividendos franqueados conllevan un crédito fiscal, conocido como crédito de franqueo, que refleja el impuesto sobre la renta ya pagado por la empresa sobre sus beneficios. La idea es evitar la doble imposición: una a nivel corporativo y otra a nivel de accionistas. Estos créditos se transfieren a los inversores, quienes generalmente pueden utilizarlos para compensar sus propias obligaciones fiscales.

Los dividendos no franqueados, por otro lado, no conllevan ningún crédito fiscal. Esto suele deberse a que la empresa que distribuye el dividendo no ha pagado impuestos sobre las ganancias o opera de una manera que no permite el franqueo. En consecuencia, quienes reciben dividendos no franqueados pagarán impuestos sobre la renta sobre el importe total del dividendo, sin créditos que reduzcan su obligación tributaria.

¿Por qué es importante esta distinción?

Esta distinción es especialmente relevante para los inversores australianos, donde el sistema de imputación de dividendos es una característica definitoria del marco fiscal. Los créditos de franqueo pueden influir significativamente en la planificación de la cartera, la obligación tributaria y la rentabilidad después de impuestos de personas físicas, fondos de jubilación e incluso empresas. Comprender si la mayor parte de los ingresos de una cartera son franqueados o no puede modificar la asignación de activos y las estrategias fiscales.

Sistema Tributario Australiano e Imputación de Dividendos

El singular sistema australiano de imputación de dividendos, implementado en 1987, se diseñó para fomentar la inversión y la equidad tributaria. Permite que el impuesto de sociedades pagado se impute a los accionistas para que no paguen impuestos dos veces por el mismo dólar de ingresos. Cuando una persona recibe un dividendo franqueado, recibe efectivo y un crédito de franqueo, que puede reclamar como compensación fiscal. Si el tipo impositivo marginal del inversor es inferior al tipo impositivo de sociedades (normalmente el 30%), puede incluso recibir un reembolso de impuestos.

En cambio, los dividendos no franqueados no ofrecen dicho beneficio y tributan al tipo impositivo marginal completo del inversor. Para las personas con ingresos altos, esto puede resultar en una mayor factura fiscal, mientras que quienes tienen ingresos más bajos podrían preferir priorizar los ingresos con franqueo total.

Consideraciones comunes sobre sectores y empresas

Las empresas de diferentes sectores suelen variar en su capacidad para emitir dividendos con franqueo total. Por ejemplo:

• Los bancos, servicios públicos y empresas de telecomunicaciones australianos tienden a emitir dividendos con franqueo total, ya que pagan un impuesto de sociedades considerable.
• Las empresas con operaciones internacionales o estructuras fiscales fuera de Australia pueden emitir dividendos sin franqueo total o parcialmente.
• Las estructuras fiduciarias, como los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT), pueden distribuir dividendos sin franqueo total dependiendo de las fuentes de ingresos subyacentes.

Comprender la política de dividendos y el historial de franqueo de una empresa es vital para evaluar la idoneidad de la inversión. Las empresas que cotizan en bolsa suelen detallar la información sobre franqueo en los estados financieros de dividendos y los anuncios de la Bolsa de Valores de Australia (ASX).

Cómo afectan los dividendos con y sin franqueo a la tributación

La distinción más significativa entre dividendos con y sin franqueo radica en cómo afectan las obligaciones tributarias personales y la rentabilidad general de la inversión. Al planificar una estrategia de inversión basada en dividendos, es fundamental considerar cómo los diferentes tratamientos fiscales impactan en los ingresos después de impuestos.

Cálculo del impuesto sobre dividendos con franqueo

Los dividendos con franqueo incluyen un crédito fiscal que representa los impuestos ya pagados por la empresa. A efectos fiscales, la renta total imponible comprende tanto el dividendo en efectivo como el crédito fiscal. A modo de ejemplo:

• Recibe un dividendo con franqueo de $700
• Este conlleva un crédito fiscal de $300 (a una tasa impositiva corporativa del 30%)
• Sus ingresos imponibles son de $1,000

Si su tasa impositiva marginal es del 30%, el crédito fiscal compensa completamente la obligación tributaria, lo que significa que no debe pagar impuestos adicionales. Si su tasa impositiva es menor, podría tener derecho a un reembolso del exceso del crédito fiscal. Para las personas con una categoría impositiva más alta (por ejemplo, del 45%), el crédito fiscal reduce el impuesto total adeudado sobre el dividendo, lo que aumenta la rentabilidad después de impuestos en comparación con los ingresos por dividendos sin franqueo.

Tratamiento fiscal de los dividendos sin franqueo

Con los dividendos sin franqueo, no recibe ningún crédito fiscal. La totalidad del dividendo se evalúa como ingreso imponible a su tasa impositiva marginal. Usando un ejemplo similar:

• Recibe un dividendo no franqueado de $1,000
• Este monto total es ingreso imponible
• Paga impuestos sobre $1,000 a su tasa marginal aplicable

Esto generalmente resulta en una mayor carga fiscal en comparación con recibir un dividendo franqueado. Para personas con un alto patrimonio neto, jubilados o fondos de jubilación autogestionados (SMSF), las diferencias en el tratamiento fiscal podrían generar rendimientos netos considerablemente distintos.

Impacto en los diferentes tipos de inversores

El beneficio de los créditos de franqueo varía considerablemente según el grupo demográfico de los inversores:

• Personas con bajos ingresos: Pueden recibir un reembolso completo de los créditos de franqueo.
• Fondos de jubilación autogestionados: Suelen tributar al 15%, lo que los convierte en los beneficiarios ideales de dividendos franqueados.
• Personas con altos ingresos: Si bien están sujetas a tipos impositivos más altos, se benefician de compensaciones que reducen los ingresos imponibles.
• No residentes: Generalmente no pueden utilizar los créditos de franqueo y a menudo prefieren dividendos sin franqueo con una retención reducida. Impuestos.

Es fundamental que los inversores y los planificadores financieros tengan en cuenta estas diferencias al desarrollar estrategias que maximicen los resultados después de impuestos.

Análisis comparativo de rentabilidad

Cuando las empresas distribuyen dividendos, los inversores suelen evaluar la rentabilidad total en lugar de centrarse únicamente en el rendimiento en efectivo. La inclusión de créditos de franqueo mejora los cálculos de rentabilidad, lo que otorga a las acciones con dividendos franqueados una ventaja potencial para generar mejores ingresos después de impuestos.

Considere dos inversiones con rendimientos antes de impuestos idénticos. La inversión que ofrece un dividendo franqueado completo probablemente generará una mayor rentabilidad neta, dependiendo de la situación fiscal individual del inversor. Con el tiempo, estas diferencias se acumulan, lo que afecta significativamente la acumulación de patrimonio a largo plazo.

Cómo usar el tipo de dividendo en la planificación de carteraEl hecho de que un dividendo esté franqueado o no puede tener un impacto significativo en la estrategia de inversión, especialmente para los inversores centrados en la rentabilidad. Comprender cómo incorporar los tipos de dividendo en un diseño de cartera más amplio puede generar resultados más eficientes.Evaluación del rendimiento después de impuestosEl rendimiento general de una acción no lo refleja todo. Debido al tratamiento fiscal, los inversores siempre deben considerar el rendimiento después de impuestos o el rendimiento bruto al evaluar las acciones con dividendos. Este es un enfoque básico:

• Rendimiento bruto: Sume el valor de los créditos de franqueo al dividendo en efectivo para estimar la rentabilidad efectiva.
• Rendimiento después de impuestos: Calcule el rendimiento después de restar su obligación tributaria, teniendo en cuenta cualquier compensación o reembolso de créditos de franqueo.

Las plataformas de inversión y las herramientas financieras suelen incluir calculadoras para el rendimiento ajustado de dividendos. Una evaluación precisa garantiza comparaciones informadas entre los pagadores de dividendos con y sin franqueo.

Diversificación sectorial y perfiles de dividendos

Depender exclusivamente de dividendos totalmente franqueados puede limitar la exposición a sectores estructurados intencionalmente para reinvertir las ganancias a nivel nacional, como la banca y las empresas de telecomunicaciones. La diversificación requiere equilibrar estas acciones con otras, como empresas tecnológicas globales o mineras, que a menudo distribuyen dividendos sin franqueo, pero que pueden ofrecer otras ventajas de crecimiento.

Es fundamental conciliar las consideraciones fiscales con la diversificación sectorial para garantizar una cartera sólida. Muchos fondos gestionados diversificados y fondos cotizados en bolsa (ETF) tienen en cuenta los perfiles de dividendos, equilibrando los flujos de ingresos franqueados con activos orientados al crecimiento.

Reinversión de dividendos y SMSF

Los dividendos franqueados pueden ser especialmente beneficiosos para los fondos de pensiones autogestionados (SMSF), especialmente en la fase de pensiones, donde las obligaciones fiscales pueden ser mínimas o nulas. Para estos fondos, el valor de los créditos de franqueo puede traducirse directamente en reembolsos de la ATO, lo que aumenta el atractivo de las acciones australianas que pagan dividendos.

Además, los inversores que reinvierten dividendos deben tener en cuenta que los créditos de franqueo no se capitalizan de la misma manera que el efectivo reinvertido. Proporcionan un beneficio fiscal, pero no acciones adicionales. Incluir acciones con dividendos totalmente franqueados en un plan de reinversión de dividendos (DRP) puede mejorar la eficiencia fiscal a largo plazo sin afectar inmediatamente las métricas de crecimiento compuesto.

Monitoreo del riesgo de políticas y cambios tributarios

Las políticas de dividendos pueden verse influenciadas por las regulaciones gubernamentales y las reformas tributarias. Un ejemplo notable fueron las elecciones federales australianas de 2019, donde la propuesta de eliminar los reembolsos de créditos de franqueo para jubilados generó una fuerte reacción de los inversores. Los inversores deben mantenerse al tanto de los acontecimientos políticos que puedan influir en las normas de franqueo y los tratamientos fiscales.

Los inversores extranjeros y expatriados también deben mantenerse informados sobre los tratados fiscales internacionales. Dado que los créditos de franqueo no pueden ser utilizados fuera de Australia por no residentes, las estrategias de inversión para estas carteras generalmente favorecerán la renta variable global o los ingresos no franqueados con la retención de impuestos adecuada.

Conclusiones prácticas

Para resumir los puntos clave en la gestión de los ingresos por dividendos en una cartera:

• Evalúe siempre la rentabilidad por dividendo después de impuestos.
• Adapte los tipos de dividendos a su entorno fiscal personal.
• Equilibre los beneficios del franqueo con la diversificación sectorial y geográfica.
• Esté al tanto de cualquier cambio en las normas fiscales que afecte a los resultados del crédito de franqueo.

Una estrategia de ingresos bien diversificada que tenga en cuenta los tipos de dividendos puede mejorar significativamente tanto el flujo de caja a corto plazo como la preservación del patrimonio a largo plazo para los inversores. todas las etapas de la vida.