GUÍA DE COMPARACIÓN DE ETF VS FONDOS MUTUOS

Al crear una cartera de inversión, dos de los tipos de fondos más populares que los inversores consideran son los Fondos Cotizados en Bolsa (ETF) y los fondos mutuos. Ambos ofrecen exposición diversificada a los mercados, gestión profesional y una forma de invertir en una canasta de valores como acciones, bonos o materias primas. Sin embargo, difieren significativamente en estructura, mecánica de negociación, implicaciones fiscales y costos asociados.

Los fondos mutuos son vehículos de inversión colectiva que recaudan dinero de múltiples inversores para adquirir una cartera diversificada de activos. Su precio se fija una vez al día después del cierre del mercado y los inversores negocian las acciones al valor liquidativo (VAN).

Los ETF, por otro lado, también ofrecen exposición diversificada al mercado, pero se negocian en bolsa como las acciones, lo que significa que los precios fluctúan a lo largo de la jornada bursátil. Los ETF se introdujeron en la década de 1990 y desde entonces han ganado una gran popularidad debido a sus menores costos y mayor flexibilidad.

Para determinar qué vehículo se adapta mejor a su estrategia de inversión, es importante compararlos uno al lado del otro, especialmente considerando su eficiencia fiscal, costos de negociación y liquidez.

Similitudes clave

• Diversificación: Ambos ofrecen exposición a una amplia gama de activos.
• Gestión profesional: Gestionados activa o pasivamente por gestores de fondos.
• Regulación: Se rigen por estándares regulatorios similares que garantizan la protección del inversor.
• Accesibilidad: Se pueden mantener en cuentas de corretaje, IRA o planes de jubilación.

Diferencias clave en un Vistazo

A continuación, analizamos estas diferencias con mayor profundidad en tres dimensiones críticas de la inversión.

Una de las diferencias más significativas entre los ETF y los fondos mutuos reside en su tratamiento fiscal. Si bien ambos pueden generar cierta responsabilidad fiscal, los ETF suelen ofrecer una mayor eficiencia fiscal debido a su estructura y mecanismos únicos, en particular en la gestión de las ganancias de capital.

Distribución de ganancias de capital:

Los fondos mutuos suelen ser más propensos a distribuir ganancias de capital. Esto ocurre cuando las acciones o bonos del fondo se venden con ganancias durante el año. Estas ganancias, menos las pérdidas, suelen transferirse a los accionistas, lo que a menudo genera impuestos, incluso si el inversor no ha vendido ninguna acción. La frecuencia y el importe de las distribuciones de ganancias de capital pueden variar considerablemente según el nivel de rotación de la cartera y el estilo de gestión del fondo.

Por ejemplo, los fondos mutuos de gestión activa, que compran y venden valores con frecuencia para obtener mayores rentabilidades, tienen más probabilidades de distribuir ganancias de capital considerables que los fondos de gestión pasiva.

Mecanismo de creación y reembolso

Los ETF emplean un proceso de "creación y reembolso en especie". A diferencia de los fondos mutuos que venden activos internos para satisfacer las solicitudes de reembolso (lo que genera ganancias realizadas), los ETF transfieren una cesta de valores a los creadores de mercado a cambio de acciones del ETF. Esta transacción no monetaria significa que no hay una venta desencadenada, lo que resulta en eventos imponibles mínimos.

Solo cuando un inversor en ETF vende sus acciones personalmente y obtiene una ganancia, podría incurrir en un impuesto sobre las ganancias de capital. Debido a esto, los ETF se consideran más eficientes desde el punto de vista fiscal a lo largo del tiempo, lo que los convierte en una opción atractiva para los inversores a largo plazo que se centran en la rentabilidad después de impuestos.

Impuestos sobre dividendos

Tanto los fondos mutuos como los ETF deben distribuir los dividendos obtenidos por los valores subyacentes. Estos se gravan como dividendos calificados (sujetos a tasas impositivas reducidas) o dividendos no calificados (gravados como ingresos ordinarios), dependiendo de cuánto tiempo el ETF o el fondo haya mantenido las acciones que pagan dividendos y las calificaciones de los inversores.

Implicaciones fiscales en la vida real

• Titular de ETF: Es probable que enfrente impuestos solo al vender sus acciones o durante distribuciones mínimas de dividendos.
• Titular de fondos mutuos: Podría recibir distribuciones anuales de ganancias de capital, incluso si no se vendieron acciones personalmente, lo que resulta en una obligación tributaria anual.

En general, los inversores en ETF generalmente se benefician de una menor carga fiscal que los inversores en fondos mutuos. Es uno de los factores clave para su superioridad a largo plazo entre fondos gestionados de forma similar, especialmente en cuentas no destinadas a la jubilación.

Consideraciones clave

• La eficiencia fiscal puede variar según el estilo de gestión de los ETF (activo o pasivo).
• Mantener los ETF en cuentas con ventajas fiscales (IRA, pensiones) puede ofrecer beneficios adicionales al proteger los ingresos y las ganancias de la tributación inmediata.
• Revise el historial de distribución de ganancias de capital de un fondo para estimar la exposición fiscal futura.

La flexibilidad y la liquidez en la negociación son consideraciones cruciales al elegir entre un ETF y un fondo mutuo. Los mecanismos de compra y venta de acciones son fundamentalmente diferentes y pueden afectar cómo, cuándo y a qué costo se puede entrar o salir de una posición.

Mecanismos de negociación

Los fondos mutuos se compran y venden al valor liquidativo (VL), que se calcula diariamente después del cierre del mercado. Las órdenes realizadas durante el día se procesan después del cierre del mercado al siguiente precio de VL disponible. Esto significa que no se conoce el precio exacto de compra o venta en el momento de la orden, solo después de la liquidación de la transacción.

Los ETF, por otro lado, se negocian en bolsas de valores como las acciones individuales. Sus precios fluctúan a lo largo del día, respondiendo a las fuerzas del mercado. Esta negociabilidad intradía permite un mayor control sobre los puntos de entrada y salida, incluyendo el uso de estrategias de trading como:

• Órdenes limitadas: Establecen un precio mínimo o máximo para comprar o vender.
• Órdenes stop-loss: Venden automáticamente las inversiones tras superar un umbral de precio.
• Venta en corto: Venden acciones que no posees con la intención de comprarlas posteriormente a un precio más bajo.

Esto hace que los ETF sean muy atractivos para los operadores activos y para quienes desean ajustar tácticamente sus posiciones sin esperar a la navegación del final del día.

Comparación de liquidez

La liquidez se refiere a la facilidad con la que se pueden comprar o vender acciones sin que el precio se vea afectado demasiado. En general, tanto los ETF como los fondos mutuos ofrecen suficiente liquidez a los inversores individuales, pero existen diferencias:

• Liquidez de los fondos mutuos: Proporcionada por la compañía del fondo. Dado que las compras y los reembolsos se realizan una vez al día, la disponibilidad generalmente no es un problema.
• Liquidez de los ETF: Depende no solo del volumen de negociación, sino también de la liquidez de los valores subyacentes. Los ETF con alta cotización (por ejemplo, los ETF del S&P 500) ofrecen diferenciales estrechos y una gran liquidez. Los ETF de nicho o con un enfoque específico pueden operar con diferenciales más amplios y ser menos líquidos.

Diferenciales entre oferta y demanda y primas/descuentos

Un factor exclusivo de los ETF es el diferencial entre oferta y demanda: la diferencia entre el precio que un comprador está dispuesto a pagar y el precio que pide el vendedor. En el caso de los ETF de alta liquidez, este diferencial suele ser mínimo, pero en el caso de los menos conocidos o con poca negociación, puede ser considerable.

Además, a diferencia de los fondos mutuos, que siempre cotizan al valor liquidativo (VL), las acciones de los ETF pueden cotizar con una ligera prima o descuento respecto al VL debido a desequilibrios en la demanda o la oferta del mercado. Estos diferenciales suelen ser pequeños y se controlan mediante el arbitraje de los operadores institucionales.

Liquidación y comisiones

Los ETF siguen las normas habituales de liquidación de acciones (normalmente T+2), mientras que las transacciones de fondos mutuos también se liquidan de forma similar, pero el retraso en la fijación de precios puede afectar la planificación. En términos de costos:

• Las comisiones de corretaje para los ETF han desaparecido en gran medida con las plataformas sin comisiones, pero aún pueden aplicarse según el corredor.
• Los fondos mutuos pueden cobrar comisiones iniciales, comisiones finales o comisiones de reembolso, especialmente en las versiones de gestión activa vendidas a través de asesores financieros.

En última instancia, los ETF tienden a proporcionar una mayor flexibilidad de negociación y comisiones de servicio más bajas en las cuentas de corretaje individuales, mientras que los fondos mutuos pueden ser más sencillos de gestionar en plataformas automatizadas a largo plazo, como los planes de pensiones o los planes 401(k) de los empleadores.

Resumen de las diferencias de negociación