ADS VS ADR: LAS DIFERENCIAS CLAVE QUE REALMENTE NECESITAN LOS INVERSORES GLOBALES

Entendiendo las diferencias entre ADS y ADR en las inversiones internacionalesEn el ámbito de la inversión global, términos como American Depositary Shares (ADS) y American Depositary Receipts (ADR) a menudo parecen intercambiables, pero en realidad se refieren a conceptos relacionados, aunque distintos. Para los inversores internacionales, comprender sus diferencias específicas es crucial para tomar decisiones de cartera informadas con acciones extranjeras que cotizan en EE. UU.ADS se refiere a las acciones que se negocian en las bolsas de valores estadounidenses y que representan acciones de empresas extranjeras en poder de un banco depositario estadounidense. Por el contrario, ADR es el certificado físico o registro electrónico que acredita la propiedad de las ADS por parte de un inversor. Piénselo así: el ADR es el recibo que se obtiene por mantener ADS, similar a recibir un ticket por un artículo depositado.

La terminología puede parecer esotérica, pero la claridad en torno a estos instrumentos es fundamental para el cumplimiento normativo, la tributación, el pago de dividendos y la evaluación de riesgos. Los inversores estadounidenses acceden con frecuencia a acciones extranjeras a través de ADR, lo que facilita la negociación, la presentación de informes y la regulación, a la vez que evita las complejidades de tratar directamente con los mercados extranjeros.

Este artículo profundiza en las definiciones, los componentes estructurales, las funciones clave y las implicaciones de los ADS y los ADR, ayudando a los inversores a diferenciarlos y a aprovechar ambos para crear carteras más diversas y con visión global.

¿Por qué son importantes los ADR y los ADS?

La globalización ha hecho que la inversión transfronteriza sea cada vez más accesible. Sin embargo, aún existen barreras infraestructurales, legales y regulatorias para la compra de valores extranjeros. Los ADR y ADS se desarrollaron específicamente para cubrir esa necesidad:

• Acceso Fácil: Los ADR permiten a los inversores estadounidenses invertir fácilmente en empresas no estadounidenses sin necesidad de abrir cuentas de corretaje en el extranjero.
• Cumplimiento Normativo: Los bancos depositarios gestionan el cumplimiento de la normativa estadounidense, gestionando la divulgación de información y los informes financieros.
• Liquidez: Los ADS están denominados en dólares y pueden negociarse como cualquier acción nacional, lo que proporciona liquidez en los mercados estadounidenses.

El Rol de los Bancos Depositarios

El banco depositario es fundamental para la estructura. Mantiene acciones de la empresa extranjera y emite ADS equivalentes a los inversores estadounidenses. El banco también gestiona la distribución de dividendos, las operaciones corporativas y las retenciones de impuestos, protegiendo a los inversores de las complejidades administrativas internacionales.

ADS vs. ADR: La distinción fundamental

En resumen, la diferencia:

• ADS: Son los títulos de renta variable que representan las acciones de la empresa extranjera.
• ADR: Son los certificados que representan la propiedad de los ADS.

La mayoría de los inversores minoristas no notarán ninguna diferencia práctica en las operaciones diarias. Sin embargo, los inversores institucionales y los responsables de cumplimiento normativo se benefician de esta claridad, especialmente en lo que respecta a la información contable o legal.

Mecánica detallada de los ADR en el acceso a la renta variable global

Los American Depositary Receipts (ADR) sirven como vehículo para que las empresas no estadounidenses negocien sus acciones en bolsas estadounidenses como la NYSE o el NASDAQ. Los ADR simplifican el proceso de inversión al agrupar acciones extranjeras en un instrumento familiar para los inversores estadounidenses, respaldado y emitido por un banco depositario. Si bien coloquialmente se hace referencia a los ADR como la inversión en sí, funcionan más como el marco legal que envuelve a los ADS.

Emisión de ADRs

El proceso comienza cuando una empresa extranjera desea acceder a los mercados de capitales estadounidenses. Colabora con un banco depositario estadounidense para emitir ADRs. A continuación, se detallan los pasos típicos:

1. La empresa extranjera deposita sus acciones en un banco custodio ubicado en su país de origen.
2. El banco depositario en EE. UU. emite entonces ADRs que representan dichas acciones extranjeras.
3. Un ADR se crea como un certificado electrónico o en papel, que registra la propiedad del inversor sobre dichos ADSs.

El ADR representa efectivamente la propiedad de uno o más ADSs, que a su vez representan acciones reales de la empresa extranjera. Dependiendo de la estructura de ratios, un solo ADR puede representar fracciones de una acción, una acción o varias acciones del capital extranjero.

Tipos de ADRs

Los ADRs se clasifican en tres niveles principales, según su cumplimiento con las regulaciones de la SEC de EE. UU. y su acceso al mercado:

• Nivel I: Se negocian en mercados extrabursátiles (OTC). Requiere una divulgación mínima ante la SEC. El tipo más común para fines no relacionados con la captación de capital.
• Nivel II: Cotizan en las bolsas estadounidenses. Requieren el cumplimiento de los PCGA o las NIIF y una presentación de informes más completa.
• Nivel III: Se utiliza durante la captación de capital. Debe cumplir con todos los requisitos de registro, divulgación y cumplimiento de la SEC.

Los niveles superiores proporcionan mayor visibilidad y, por lo general, mayor confianza de los inversores, lo que los hace más atractivos para las empresas extranjeras que buscan la atención de EE. UU.

Consideraciones sobre divisas e impuestos

Los ADR cotizan y pagan dividendos en dólares estadounidenses, lo que simplifica significativamente la presentación de informes financieros y la gestión para los inversores locales. Sin embargo, los inversores aún podrían estar sujetos a retenciones de impuestos extranjeros. Afortunadamente, los bancos depositarios suelen gestionar estas complejidades proporcionando el Formulario 1099 para la declaración de impuestos en EE. UU. y negociando con las autoridades fiscales extranjeras en nombre del inversor.

Además, las fluctuaciones en el tipo de cambio entre el dólar y la moneda extranjera subyacente a las acciones pueden afectar el valor del ADR, lo que aumenta la exposición al riesgo cambiario incluso para los valores negociados en el mercado nacional.

Características de negociación y liquidación

Dado que los ADR se negocian en las bolsas estadounidenses durante el horario bursátil estadounidense, ofrecen liquidez y ciclos de liquidación habituales. Los inversores suelen desconocer las operaciones internas que convierten dividendos extranjeros, informan sobre las presentaciones regulatorias o gestionan los cambios del mercado específicos de cada país, todo ello gestionado por instituciones depositarias como JPMorgan, Citibank o BNY Mellon.

En resumen, los ADR convierten las oportunidades de inversión en renta variable extranjera en una experiencia de inversión nacional, a la vez que ofrecen distintos niveles de garantía regulatoria según la clasificación del ADR.

Evaluación de oportunidades y desafíos en las inversiones en ADR y ADSSi bien los ADS y ADR brindan acceso a la renta variable global, también conllevan riesgos y beneficios específicos que todo inversor debe comprender. Desde la exposición al mercado hasta las normas de gobierno corporativo, la estructura presenta oportunidades, pero no está exenta de complicaciones.Beneficios de invertir en ADR y ADSLos inversores que buscan diversificación o inversiones temáticas globales a menudo encuentran en los ADR una herramienta atractiva. Los beneficios notables incluyen:

• Diversificación: Los ADR permiten la exposición a mercados globales, industrias o economías emergentes, lo que puede ofrecer potencial de crecimiento más allá de las fronteras estadounidenses.
• Conveniencia: En lugar de abrir una cuenta de corretaje en otro país, los inversores pueden negociar ADR a través de un corredor estadounidense típico.
• Transparencia y divulgación: Los ADR que se negocian en las principales bolsas estadounidenses deben cumplir con los requisitos de la SEC, lo que garantiza un nivel de transparencia a menudo superior al de los mercados locales.
• Accesibilidad a dividendos: Acreditados por un depositario, los dividendos extranjeros se convierten y distribuyen en fondos estadounidenses, lo que simplifica los flujos de ingresos.

Riesgos a tener en cuenta

Sin embargo, las inversiones globales conllevan riesgos desconocidos. Estos son algunos de los principales problemas específicos de las estructuras de ADS y ADR:

• Riesgo cambiario: La fluctuación de los tipos de cambio puede influir en el valor de un ADR incluso si la acción subyacente se mantiene estable en su mercado local.
• Inestabilidad política y económica: Los mercados emergentes son particularmente propensos a cambios en la legislación, la gobernanza o la inflación, lo que puede afectar el valor subyacente del capital.
• Problemas de liquidez: No todos los ADR, especialmente los de Nivel I, se negocian intensamente, lo que puede resultar en amplios diferenciales entre oferta y demanda o en retrasos en la ejecución.
• Disparidades en el gobierno corporativo: Si bien los ADR deben cumplir con las normas estadounidenses, las empresas subyacentes operan bajo sus propias jurisdicciones, que pueden tener normas más flexibles.

Consideraciones sobre los costos

Puede haber costos ocultos o indirectos asociados con los ADS. Inversiones. Aunque se negocian como acciones convencionales, algunos ADR cobran comisiones anuales de depósito, que se deducen directamente de los dividendos. También puede haber diferencias en el tratamiento fiscal o en la declaración de ingresos en el extranjero para las acciones internacionales, dependiendo de la residencia del inversor y la legislación fiscal local.

Acciones corporativas y derechos de voto

En general, los titulares de ADR reciben notificaciones de acciones corporativas, como ofertas de derechos o voto por poder. Sin embargo, el ejercicio del derecho de voto depende del acuerdo entre el banco depositario y el emisor extranjero. En algunos casos, los tenedores de ADR pueden tener una capacidad limitada o incluso nula para influir en los asuntos de los accionistas.

Los inversores deben examinar detenidamente los contratos de depósito y consultar las plataformas de corretaje para conocer los derechos reales que otorga la posesión de un ADR en particular.

Mejores prácticas para inversores

Para quienes estén interesados ​​en ADR y ADS, algunas prácticas de diligencia debida pueden ser útiles:

• Comprender el nivel de ADR (I, II, III) antes de invertir.
• Leer las presentaciones de la empresa extranjera, accesibles en la plataforma EDGAR de la SEC si cumplen con los requisitos.
• Monitorear las noticias sobre el tipo de cambio que afecten al mercado emergente o desarrollado correspondiente.
• Revisar las implicaciones fiscales aplicables, especialmente las retenciones en el extranjero y el tratamiento de los ingresos en EE. UU.

En general, si bien los ADR y los ADS crean un puente simplificado hacia los mercados extranjeros, comprender sus La estructura, las tarifas asociadas y las limitaciones garantizan una experiencia de inversión más segura.