CÓMO CAMBIA LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS EN LAS RECESIONES: QUIÉN RECORTA, QUIÉN MANTIENE, QUIÉN CRECE

¿Quién recorta los dividendos durante las recesiones?Durante las recesiones económicas, las estrategias financieras corporativas suelen cambiar en respuesta a la disminución de los ingresos, la disminución de los márgenes de beneficio y la mayor incertidumbre. Una de las maniobras financieras más visibles en estos momentos es la reducción o suspensión del pago de dividendos a los accionistas. Sin embargo, no todas las empresas reaccionan de la misma manera.Razones para los recortes de dividendosSi bien los dividendos son atractivos para los inversores, no son obligatorios. Cuando las empresas enfrentan dificultades financieras, reducir los dividendos es una medida común para ahorrar efectivo. Algunas razones típicas por las que las empresas recortan dividendos durante las recesiones incluyen:

• Preservación de liquidez: El efectivo puede ser necesario para mantener las operaciones, pagar la deuda o invertir en actividades principales para capear la recesión.
• Disminución de las ganancias: Los ingresos netos suelen caer durante las recesiones, lo que lleva a que los ratios de pago superen los niveles sostenibles.
• Convenios y restricciones de endeudamiento: Los acuerdos de préstamo pueden exigir la suspensión de dividendos como condición para el acceso continuo al crédito.
• Flexibilidad de la señal: La gerencia puede preferir reducir las expectativas para evitar recortes futuros repetidos.

Sectores más propensos a recortar dividendos

Los recortes de dividendos son más frecuentes en sectores específicos con una exposición significativa a los ciclos económicos. Estos incluyen:

• Consumo discrecional: Las empresas que venden bienes no esenciales a menudo sufren caídas en sus ingresos debido a la reducción del gasto de los consumidores.
• Energía: La volatilidad de los precios de las materias primas puede reducir drásticamente los ingresos de las empresas de petróleo y gas, en particular las que tienen un alto nivel de deuda.
• Finanzas: Los bancos y las aseguradoras pueden reducir los dividendos durante las recesiones debido a la presión regulatoria o para fortalecer sus balances.
• Industrias: Ante la disminución del gasto de capital y la actividad de la construcción, muchas empresas industriales recurren a la conservación de efectivo mediante ajustes de dividendos.

Casos notables de recesiones pasadas

La Gran Recesión (2007-2009) y la crisis de la COVID-19 en 2020 ofrecen ejemplos claros. General Motors suspendió completamente sus dividendos en 2008, antes de declararse en quiebra. De igual forma, grandes bancos como Citigroup y Bank of America redujeron significativamente sus pagos. En 2020, numerosas aerolíneas y empresas hoteleras suspendieron por completo sus dividendos debido a que los confinamientos diezmaron sus ingresos.

Implicaciones para los inversores

Las reducciones de dividendos suelen ser percibidas negativamente por los inversores, ya que suelen provocar caídas a corto plazo en el precio de las acciones. Sin embargo, también pueden indicar prudencia, posicionando a las empresas para la estabilidad a largo plazo. Los inversores que dependen de los ingresos por dividendos podrían necesitar reorientar sus inversiones hacia sectores más resilientes o ETFs centrados en dividendos menos sensibles a los ciclos económicos.

Si bien los recortes de dividendos durante las recesiones son comunes, no siempre son permanentes. Las empresas suelen restablecer o aumentar los pagos una vez que las condiciones se estabilizan. Por lo tanto, comprender las razones subyacentes de las decisiones sobre dividendos ayuda a los inversores a evaluar el riesgo y alinear sus estrategias de inversión en consecuencia.

¿Qué sectores mantienen dividendos?

Mientras que algunas empresas reducen los dividendos durante las recesiones económicas, otras mantienen sus pagos, lo que indica estabilidad, salud financiera o compromiso con la rentabilidad para los accionistas. Comprender qué sectores tienden a mantener dividendos estables durante las recesiones proporciona información sobre la resiliencia de los ingresos para los inversores.

Razones por las que las empresas mantienen dividendos durante las recesiones

Mantener dividendos durante las recesiones puede tener varios propósitos estratégicos, entre ellos:

• Confianza de los inversores: Unos dividendos estables pueden mantener la confianza de los accionistas e implicar estabilidad financiera.
• Atracción de capital a largo plazo: La integridad de los dividendos es valorada por los inversores institucionales y centrados en los ingresos.
• Cultura y política: Algunas empresas tienen políticas de dividendos muy arraigadas y priorizan la previsibilidad sobre la flexibilidad.
• Bajas tasas de pago: Con distribuciones históricas conservadoras, estas empresas pueden mantener los dividendos incluso con ganancias decrecientes.

Sectores conocidos por sus dividendos Estabilidad

Ciertos sectores tienen mayor probabilidad de mantener dividendos durante las recesiones, principalmente debido a su relativo aislamiento del ciclo económico o a los flujos de ingresos regulados.

• Consumo básico: Los productores de bienes esenciales, como alimentos, bebidas y artículos para el hogar, tienden a tener una demanda constante incluso en recesiones.
• Servicios públicos: Los servicios públicos se benefician de precios regulados y una demanda constante, lo que favorece la estabilidad de los flujos de caja y los dividendos.
• Salud: Las empresas farmacéuticas y de suministros médicos se sustentan en una demanda inelástica, incluso durante las recesiones.
• Telecomunicaciones: Definidas por modelos de facturación regulares, las empresas de telecomunicaciones pueden mantener la continuidad de los dividendos independientemente de las desaceleraciones económicas.

Casos prácticos de empresas que pagan dividendos de forma constante

Procter & Gamble ha registrado aumentos ininterrumpidos de dividendos. Durante más de seis décadas, incluso en períodos de grave contracción económica. De igual manera, Johnson & Johnson mantuvo y aumentó su dividendo durante la recesión de 2008 y la crisis de la COVID-19. Estas empresas con dividendos consistentes suelen formar parte del grupo élite de los "Aristócratas del Dividendo": empresas del S&P 500 que han aumentado sus dividendos durante al menos 25 años consecutivos.

Evaluación de la seguridad de los dividendos

Los inversores que evalúan la capacidad de las empresas para mantener los dividendos durante las recesiones suelen referirse a:

• Ratio de pago: Unos ratios más bajos sugieren que hay margen para absorber las caídas de las ganancias.
• Flujo de caja libre: Una sólida generación de efectivo operativo es crucial para cubrir los dividendos cuando las ganancias disminuyen.
• Posición de deuda: Unos ratios de apalancamiento bajos reducen la tensión financiera cuando caen los ingresos.
• Resistencia del modelo de negocio: Las empresas con productos diversificados y esenciales tienden a capear mejor las recesiones, lo que favorece las distribuciones continuas.

Mantener los dividendos durante las recesiones suele ser una señal de una empresa sólida y conservadora. Gobernanza. Si bien la rentabilidad total puede disminuir temporalmente debido a la depreciación de los precios, el componente de ingresos sigue siendo atractivo, especialmente para jubilados e inversores que dependen de los ingresos. Comprender qué sectores y empresas muestran tal resiliencia añade un componente defensivo a una cartera a largo plazo.

¿Quién aumenta los dividendos durante las recesiones?Aunque parezca contradictorio, no todas las empresas reducen o suspenden los dividendos durante las crisis económicas. Un grupo selecto demuestra suficiente resiliencia como para aumentar los dividendos. Estas empresas suelen tener modelos de negocio sólidos, una sólida generación de efectivo y una orientación a largo plazo destinada a satisfacer a los accionistas mediante el crecimiento continuo de los dividendos.

Por qué algunas empresas aumentan los dividendos

El crecimiento de los dividendos en períodos de dificultades económicas puede estar impulsado por:

• Balances generales sólidos: Las empresas con una deuda mínima y amplias reservas de efectivo están bien posicionadas para comprometerse con el crecimiento de los dividendos.
• Ingresos estables o anticíclicos: Algunas empresas se benefician de una demanda estable independientemente de los factores macroeconómicos adversos.
• Señalización estratégica: La dirección podría desear destacar la durabilidad operativa de la empresa y su orientación al valor a largo plazo.
• Inclusión en índices y reputación: El crecimiento de los dividendos fomenta la inclusión en índices y fondos centrados en dividendos, lo que podría impulsar la demanda de acciones.

Industrias que aumentan frecuentemente Pagos

Los sectores con mayor probabilidad de aumentar los dividendos durante las recesiones suelen ser aquellos que combinan una generación constante de efectivo con políticas de rentabilidad para los accionistas bien establecidas:

• Consumo básico: Los productores de alimentos e higiene suelen considerar el crecimiento regular de los dividendos como un elemento fundamental de su identidad financiera.
• Salud: Los productos farmacéuticos y los servicios de salud experimentan una demanda resiliente, lo que les permite soportar aumentos constantes de los pagos.
• Tecnología: Empresas con abundante liquidez como Microsoft y Apple han utilizado cada vez más los dividendos para generar valor, incluso durante las desaceleraciones económicas.
• Servicios públicos: A pesar de ser intensivos en capital, los flujos de caja predecibles y los rendimientos regulados permiten que algunos servicios públicos aumenten modestamente los dividendos incluso cuando la economía en general se tambalea.

Ejemplos de aumentos de los pagos durante las recesiones

Durante las Durante la recesión de 2020 causada por la COVID-19, empresas como Microsoft, AbbVie y Clorox aumentaron sus dividendos, demostrando confianza y solidez financiera. Históricamente, empresas como Coca-Cola y PepsiCo aumentaron sus dividendos consistentemente durante recesiones anteriores, lo que reforzó su compromiso con los inversores que buscan rentabilidad.

Riesgos y consideraciones en períodos de crecimiento

Sin embargo, los inversores no deben seguir ciegamente a las empresas que aumentan sus dividendos sin la debida diligencia. Las señales de alerta pueden incluir:

• Ratios de pago insostenibles: Si el crecimiento de los dividendos no está respaldado por las ganancias y los flujos de caja, puede convertirse en un pasivo a largo plazo.
• Crecimiento financiado con deuda: Las empresas que emiten deuda para mantener o aumentar los dividendos pueden debilitar su salud financiera con el tiempo.
• Aumentos inoportunos: Las empresas pueden aumentar los dividendos para apaciguar temporalmente a los accionistas, a expensas de la inversión de capital o la calidad del balance.

Perspectiva del inversor

El crecimiento de los dividendos durante las recesiones ofrece tranquilidad y rentabilidad a los inversores. Cuando está bien respaldado por los fundamentos, el aumento continuo de los pagos refleja la confianza de la dirección en la continuidad del negocio. Los inversores que analizan estas empresas deberían priorizar la sostenibilidad por encima de las cifras generales, examinando si los ingresos, los márgenes y los flujos de caja son lo suficientemente sólidos como para soportar los aumentos sin comprometer la resiliencia futura.La posesión de acciones en empresas que pagan dividendos con un crecimiento sostenible puede generar no solo ingresos, sino también una revalorización del capital a largo plazo, ya que la confianza de los inversores favorece cada vez más una gestión financiera fiable. Especialmente en tiempos de incertidumbre económica, estas empresas se convierten en pilares de estabilidad dentro de carteras diversificadas.