ACCIONES NO EMITIDAS EXPLICADAS: AUTORIZADAS VS EMITIDAS VS EN CIRCULACIÓN: SIN CONFUSIÓN

¿Qué son las acciones no emitidas?

Las acciones no emitidas se refieren a la parte de las acciones autorizadas de una empresa que aún no se han emitido a los accionistas. Al constituirse, una empresa define un número total de acciones que está autorizada a emitir, denominadas acciones autorizadas. Sin embargo, no necesariamente las emite todas a la vez.

En cambio, el consejo de administración puede optar por emitir acciones gradualmente según sea necesario, ya sea para captar capital, otorgar opciones sobre acciones a empleados o realizar futuras adquisiciones. La diferencia entre las acciones autorizadas y las que realmente se han emitido se denomina acciones no emitidas.

Por ejemplo, si una empresa está autorizada a emitir 10 millones de acciones, pero solo ha emitido 6 millones hasta la fecha, los 4 millones restantes quedan sin emitir. Estas acciones se mantienen en reserva y no tienen derecho a voto ni a dividendos, ya que aún no pertenecen a nadie.

¿Por qué existen las acciones no emitidas?

Las empresas mantienen acciones no emitidas por diversas razones:

• Captación de capital futuro: Al mantener algunas acciones sin emitir, una empresa puede emitir más acciones posteriormente para recaudar fondos sin los gastos legales que supone aumentar la cantidad autorizada.
• Compensación a empleados: Las empresas suelen utilizar las acciones no emitidas para opciones sobre acciones, incentivos por rendimiento o concesiones de capital a empleados y ejecutivos.
• Fusiones y adquisiciones: Las empresas que se preparan para futuras fusiones y adquisiciones recurren a las acciones no emitidas como una opción de pago flexible.

Las acciones no emitidas no cotizan en el mercado de valores porque no son propiedad de nadie ni se negocian. Solo se activa una vez emitidas por la empresa.

¿Pueden las acciones no emitidas diluir el capital de los accionistas existentes?

Sí. Una vez emitidas, las acciones no emitidas aumentan el número total de acciones en circulación, lo que puede diluir el porcentaje de propiedad y las ganancias por acción de los accionistas existentes, a menos que se tomen medidas compensatorias, como la recompra de acciones. Para los inversores, comprender las acciones autorizadas y no emitidas de una empresa proporciona información sobre los posibles riesgos de dilución en el futuro.

Tratamiento contable de las acciones no emitidas

Desde una perspectiva contable, las acciones no emitidas no afectan los estados financieros de una empresa. No se registran en el diario las acciones no emitidas; simplemente forman parte de la estructura de capital autorizada hasta su emisión. Solo en el momento de su emisión, estas acciones se reflejan en el balance general, en el patrimonio neto.

Explicación de las acciones autorizadas y emitidasPara comprender claramente las acciones no emitidas, es fundamental comprender la diferencia entre acciones autorizadas, emitidas y en circulación. Estos términos se suelen usar indistintamente, pero representan diferentes aspectos del capital social de una empresa.¿Qué son las acciones autorizadas?Las acciones autorizadas representan el número máximo de acciones que una empresa puede emitir legalmente, según lo especificado en su constitución o estatuto social. Estas acciones son aprobadas por los accionistas o los reguladores al momento de la constitución de la empresa y posteriormente pueden aumentarse o disminuirse mediante un proceso formal de enmienda.

Las acciones autorizadas actúan como un límite máximo: la empresa no puede crear ni vender más acciones que esta cantidad sin una revisión oficial.

¿Qué son las acciones emitidas?

Las acciones emitidas son la parte de las acciones autorizadas que se ha distribuido a los accionistas. Una vez emitidas, las acciones pueden comprarse, venderse o transferirse mediante intercambios o transacciones privadas. Las acciones emitidas incluyen aquellas en posesión de inversores minoristas, instituciones y personas con información privilegiada.

Las empresas emiten acciones en múltiples rondas de financiación, que a menudo corresponden a etapas de recaudación de fondos, como capital semilla, capital privado o actividades de OPV.

¿Dónde encajan las acciones no emitidas?

Matemáticamente, las acciones no emitidas se calculan restando las acciones emitidas de las acciones autorizadas:

Acciones no emitidas = Acciones autorizadas – Acciones emitidas

Esta fórmula destaca cómo las acciones no emitidas representan la capacidad para futuras captaciones de capital o compensación de capital sin necesidad de una nueva autorización.

¿Se pueden modificar las acciones autorizadas?

Sí, las empresas pueden aumentar o reducir el número de acciones autorizadas mediante una votación de los accionistas y la presentación de la documentación necesaria ante los reguladores o los organismos gubernamentales. Muchas empresas optan por autorizar más acciones de las que necesitan inicialmente para tener flexibilidad y evitar costos legales recurrentes.

Impacto en el gobierno corporativo

Las acciones no emitidas brindan a los consejos de administración la flexibilidad para gestionar la captación de capital y la expansión del negocio, pero también presentan posibles desafíos de gobernanza. Si se utilizan indebidamente, como emitir acciones para consolidar la gestión o diluir a los inversores activistas, pueden generar disputas o la pérdida de confianza de los accionistas. La divulgación adecuada y la rendición de cuentas del consejo son fundamentales en estos escenarios.

Acciones en circulación y efectos del mercadoLas acciones en circulación son aquellas acciones emitidas que actualmente están en manos de accionistas —incluyendo particulares, inversores institucionales y personas con información privilegiada de la empresa—, pero excluyendo las acciones en autocartera que posee la propia empresa. Estas acciones son cruciales para determinar la capitalización bursátil y los principales ratios financieros.En qué se diferencian las acciones en circulación de las acciones emitidasSi bien todas las acciones en circulación son emitidas, no todas las acciones emitidas están en circulación. Algunas acciones emitidas pueden haber sido recompradas por la empresa y mantenidas como acciones en autocartera. Por lo tanto, el total de acciones en circulación es:

Acciones en Circulación = Acciones Emitidas – Acciones en Tesorería

Las acciones en circulación son a lo que los inversores se refieren comúnmente al hablar de las acciones de una empresa, incluyendo métricas como:

• Beneficio por Acción (BPA): Utilidad neta dividida entre el número de acciones en circulación.
• Capitalización Bursátil: Precio de la acción multiplicado por las acciones en circulación.
• Porcentaje de Propiedad: Basado en las acciones en circulación.

Efecto de la nueva emisión de acciones

Cuando se lanzan al mercado acciones no emitidas previamente, el número de acciones en circulación aumenta. Esto puede diluir las ganancias, disminuir el precio de la acción si la oferta supera la demanda y desplazar el poder de voto. Por lo tanto, las empresas suelen emitir acciones con una sincronización estratégica, equilibrando la necesidad de capital con la percepción de dilución del mercado.

Desdoblamientos de acciones y acciones en circulación

Los desdoblamientos de acciones son otro factor que afecta a las acciones en circulación. En un desdoblamiento de acciones de 2 por 1, cada accionista recibe una acción adicional, duplicando el número de acciones en circulación, mientras que el precio de la acción se ajusta en consecuencia. Aunque la capitalización bursátil permanece sin cambios inicialmente, estas acciones pueden afectar el comportamiento y la liquidez de los inversores.

Recompras y autocartera

Por el contrario, cuando una empresa recompra sus propias acciones, estas se convierten en autocartera y reducen el número de acciones en circulación. Las recompras pueden mejorar ratios financieros como el BPA, respaldar los precios de las acciones y dar una señal de confianza a la dirección, aunque deben equilibrarse con las necesidades de capital y la estrategia a largo plazo.Las acciones no emitidas no afectan la cotizaciónEs importante reiterar que las acciones no emitidas no participan en el mercado hasta su emisión oficial. Por lo tanto, no tienen influencia directa en el volumen de negociación, el cálculo de dividendos ni los derechos de los accionistas; sin embargo, su presencia puede influir en las expectativas futuras y el posicionamiento estratégico.